Работают ли неожиданные экономические индикаторы в России

Даже профессиональные экономисты редко предсказывают экономические кризисы. Официальная статистика, например, падение деловой активности или снижение производства отражают кризис и его негативные процессы, которые уже начались.

Кризисы в экономике сопровождаются падением производства, ростом безработицы, нестабильностью на фондовых рынках и другими негативными факторами. Если кризис затягивается, он может перейти в рецессию — это падение ВВП в годовом выражении два квартала подряд или дольше.

Так в США последние рецессии пришлись на 1990, 2001, 2007 годы.

В России — на IV кв 2008 года и на I кв 2015 года.

Снижение числа беременностей

В 2018 году Национальное бюро экономических исследований опубликовало исследование о том, как решение завести ребенка связано с уверенностью в экономике. Если люди не уверены в том, что их доходы в ближайшем будущем будут расти, они с большей вероятностью откладывают решение о том, чтобы завести ребенка. Если этот показатель растет, это может свидетельствовать о наступающем кризисе в экономике.

В США ученые из университетов Нотр-Дама и Кентукки изучили данные о рождаемости в США за период с 1989 по 2016 годы. Оказалось, что число зачатий снижалось как минимум за два квартала перед началом трех последних рецессий в 1990, 2001 и 2007 гг.

Считается, что предугадать этот кризис было сложно, и, по мнению исследователей, своевременный анализ снижения числа беременностей мог в этом помочь.

В России этот опережающий индикатор не работает. По данным Росстата, последние рецессии начинались в IV квартале 2008 года и в I квартале 2015 года. Падения рождаемости на второй квартал рецессий (то есть I квартале 2009 года и в II квартале 2015 года) в обоих случаях не было, если сравнивать с тем же периодом на год раньше.

Строительство небоскребов

В 1999 году экономист Эндрю Лоуренс обнаружил, что бум в строительстве высотных зданий может быть признаком наступающего спада в экономике. Чем больше небоскребов строится, тем дольше длится рецессия. Это объясняется тем, что когда экономика растет и кредиты доступны, застройщики возводят небоскребы, потому что уверены в будущем. А это может быть признаком растущего пузыря. Например, перед Великой депрессией в США возведено три небоскреба, в том числе известный Empire State Building. Банк Barclays даже разработал специальный индекс небоскребов, чтобы прогнозировать финансовые кризисы.

В Китае. В ноябре 2019 года издание Financial Times провело исследование и выяснило, что в Китае приостановлено или не укладывается в сроки строительства более 10 небоскребов. Рост экономики КНР замедляется, банки уменьшают кредитование, и у застройщиков возникают финансовые проблемы. В итоге они не могут закончить строительство зданий или снижают высоту проектируемых небоскребов.

В первом квартале 2020 года экономика Китая в годовом выражении сократилась впервые за последние 40 лет. Формальная причина — пандемия коронавируса, но закредитованность вполне могла его ухудшить, а риск рецессии сейчас оценивается как высокий.

В России. В 2007 году в «Москва-сити» должны были начать возводить башню «Россия» — самое высокое здание в Европе. Однако строительство было остановлено из-за кризиса. В этом случае индикатор сработал.

В исследовании 2018 года говорится, что темпы высотного строительства в России растут. Например, в Санкт-Петербурге в 2019 году достроили «Лахта-центр», в «Москва-сити» построили первый небоскреб комплекса Neva Towers. В июле 2019 года объявили о новом проекте — первом жилом небоскребе в деловом центре высотой 405 метров. Экономисты считают, что рецессия в экономике России в 2020 году почти неизбежна, поэтому в этом случае индикатор снова сработал.

Упоминания рецессий

Чем ближе кризис, тем чаще инвесторы и экономисты, которых цитируют журналисты, говорят о наступлении рецессии. Ценность этого индикатора в том, что заметки выходят каждый день, а статистические данные — с определенной периодичностью и опозданием, пишет The Economist.

В США. С началом рецессий в США в 1990, 2001 и 2007 гг. в изданиях The Washington Post и The New York Times увеличилось число заметок с упоминанием слова «рецессия». Например, число статей с этим словом в последнем квартале 2007 года выросло почти до 500, хотя с 2005 года каждый квартал выходило не больше 100. Для сравнения, в первом квартале 2009 года этот показатель уже был около 4000.

В России. На сайте газеты «Ведомости» в 2001—2007 гг. рецессия упоминалась в среднем в 17 раз в квартал. В I квартале 2008 года произошел всплеск — 86 статей, что вероятно, связано с обсуждением кризиса в западных медиа в 2008 году.

После этого было несколько всплесков упоминаний рецессии в III и IV кварталах 2014 года перед началом более локального кризиса 2015 года. Но были и другие всплески, после которых рецессии не наступило, что говорит о том, что сделать прогноз по этому индикатору будет сложно.

Продажи помады

В США. Осенью 2001 года, когда американская экономика падала, продажи губной помады выросли в деньгах на 11%. Председатель совета директоров Estée Lauder Леонард Лаудер объяснял это тем, что помада — дешевая альтернатива более дорогим покупкам, которые при падении доходов женщины не могут себе позволить. Поэтому даже во время Великой депрессии продажи помады выросли на 25%. Лаудер даже предложил считать индекс губной помады, чтобы предсказывать рецессии. Однако позже исследователи обнаружили, что прямой корреляции между состоянием экономики и продажами помады нет.

В России этот индикатор не работает. Во время кризиса 2008−2009 гг. косметика и парфюмерия были одним из немногих секторов потребительского рынка, которые показали рост даже если считать в долларах. Но с июля 2018 года продажа декоративной косметики, куда входит губная помада, за год снизилась на 8%.

Продажи нижнего белья

В США. В 70-х годах глава Федеральной резервной системы Алан Гринспен предположил, что продажи мужского нижнего белья падают вслед за экономикой. В кризис падают продажи и на другие категории товаров, но мужское белье, как утилитарный «расходник», в обычное время имеет стабильные продажи, которые связаны с его жизненным циклом. По идее Гринспена, когда падает уровень потребительской уверенности, мужчины стремятся донашивать старое белье дольше обычного и реже покупают новое. Теория Гринспена подтверждается: в кризисный для всей мировой экономики 2009 год продажи мужского белья в США снизились.

Этот индикатор является прямым следствием уже наступившего кризиса, но для агентов он ценен тем, что данные о продажах выходят с опережением официальной статистики: данные о розничных продажах выходят каждый месяц через 2 недели после отчетного периода, а данные о ВВП фиксируют начало рецессии через 7 месяцев. Если считать продажи белья за один месяц признаком начала рецессии, то они будут опережать официальные данные на 5,5 месяцев.

В России этот экономический индикатор тоже работает. По данным Росстата, продажи нижнего белья (правда, без уточнения: мужское или женское) в 2009 году снизились на 8,3%. С 2010 года они стабильно росли, а в кризисные 2015 и 2016 годы снова упали на 9 и 7,3% соответственно.

Самое главное

1. На Западе для предсказания экономических кризисов могут использовать: упоминания слова «рецессия» в медиа, падение рождаемости, наблюдение за строительством небоскребов и розничные продажи. С учетом накопленных данных, известно, что они не всегда правильно предсказывают наступление рецессий.
2. Особенность опережающих индикаторов в том, что они могут влиять на экономику: например, государство может скорректировать экономическую политику и рецессии удастся избежать.
3. В России с ее непродолжительной современной историей рыночной экономики эти необычные индикаторы работают плохо.