Как инвестировать в иностранные индексы через БПИФ и ETF — Блог Райффайзенбанка R-Media

Как инвестировать в иностранные индексы через БПИФ и ETF

Как инвестировать в иностранные индексы через БПИФ и ETF

В статье — о том, чем отличаются БПИФ и ETF, как их выбрать и какие нюансы при инвестировании в иностранный и российский рынки.

Как оценить эффективность инвестиций

Допустим, в 2020 году вы активно торговали американскими акциями, и ваш портфель вырос на 10 % в долларах. Если сравнивать с депозитом, то кажется, что результат неплохой. Но депозит — это не совсем правильный аналог, потому что риски инвестирования в акции и в депозит несопоставимы.

Самым корректным будет сравнить вашу доходность с индексом акций, например S&P 500. Агентство Standard and Poor’s включает в свой индекс крупнейшие мировые компании, суммарная капитализация которых превышает 80 % капитализации всех американских акций. В 2020 году индекс вырос на 16 %. По сравнению с ним ваши инвестиции оказались не так эффективны.

Стоило ли тратить время и деньги на комиссии, если можно было один раз просто купить акции, которые входят в индекс? Это принесло бы большую доходность. Поэтому многие инвесторы, их еще называют пассивными, предпочитают второй подход. Но самостоятельно составить портфель, который в точности повторяет структуру индекса, частному инвестору практически невозможно. Например, чтобы скопировать S&P 500, нужно более 20 млн долл. К тому же структура индекса постоянно меняется: какие-то компании из него выбывают, появляются новые, меняются их доли. Эту проблему решили индексные ETF.

Что такое ETF

Индексные ETF (exchange traded funds) — это фонды, портфель которых копирует определенный индекс. Покупая акции такого фонда, вы инвестируете в этот индекс. Простота и доступность этого продукта сделали ETF невероятно востребованными во всем мире. Стоимость зависит от конкретного фонда и может начинаться от нескольких долларов.

Графики доходности S&P 500, S&P 500 Dividend Aristocrats и Berkshire Hathaway за последние 20 лет

Если сравнить график доходности S&P 500 или S&P 500 Dividend Aristocrats за последние 20 лет и Berkshire Hathaway — фонд под управлением самого известного инвестора Уоррена Баффета, то мы увидим, что даже ему сложно превзойти индексы на длинном горизонте времени. Поэтому все больше инвесторов выбирают пассивную стратегию, а объем средств, который инвестирован в фондовый рынок через ETF, на конец 2020 года превышает 8 % капитализации мирового рынка.

Чтобы привлечь инвесторов, управляющие компании расширяют линейки ETF — добавляют новые индексы. Помимо традиционных S&P 500, NASDAQ, Dow Jones, можно подобрать ETF под любую стратегию:

  • на разные типы облигаций: государственные, качественные, рискованные, развивающихся стран и другие;
  • на товары: золото, серебро, нефть, пшеница и другие;
  • ETF на валюту;
  • маржинальные ETF;
  • ETF на падение индекса.

Чем БПИФ отличается от ETF

Квалификация. В России ETF, которые торгуются на иностранных биржах, доступны только квалифицированным инвесторам. Для этого нужно владеть 6 млн руб. или удовлетворять другим требованиям.

Остальным инвесторам доступны БПИФ — индексные биржевые паевые инвестиционные фонды. Это аналог ETF на российском рынке. По сути, это те же ETF, но в российском праве. А также можно рассмотреть ETF, которые торгуются на российских биржах, — для удобства дальше буду называть их ETFru.

Пока БПИФ и ETFru не могут похвастаться широкой линейкой покрываемых индексов. Но уже сейчас можно инвестировать в S&P 500, NASDAQ, золото, еврооблигации, акции китайских или немецких компаний и другие. Минимальные лоты по ним часто небольшие, так что можно инвестировать практически любую сумму — менее 1 руб. для некоторых фондов.

Комиссия. В отличие от классических ПИФов биржевые можно купить или продать в любой момент без скидок и бонусов, так как они торгуются на бирже. К тому же, так как они индексные и не подразумевают активного управления, комиссии управляющих компаний по ним значительно ниже. В свою очередь, эти комиссии выше, чем у ETF на иностранных биржах, — о них расскажу ниже.

ИИС и инвестиционный вычет. Основное преимущество БПИФ и ETFru — они торгуются на Московской бирже и доступны через ИИС, в отличие от ETF, которые в России не торгуются. Либо по ним можно получить инвестиционный вычет длительного владения. И то и другое дает возможность сэкономить на налоге с прибыли, а также меньше переживать из-за валютной переоценки.

Валюта сделки. БПИФ и ETF, которые торгуются на российских биржах, часто можно купить за рубли, что избавляет от необходимости конвертировать рубли в валюту.

Так что, несмотря на свою молодость, рынок БПИФ уже может предложить удобный способ инвестирования в мировую экономику. Но прежде чем начать инвестировать в ETF и БПИФ, стоит разобраться в некоторых нюансах.

Пример БПИФ «Райффайзен — Еврооблигации», который можно купить за рубли, доллары или евро

Пример крупнейшего ETF в мире — фонда SPY, который доступен в мобильном банке Райффайзенбанка для квалифицированных инвесторов

Как выбрать ETF

Основные конкуренты на рынке ETF — это iShares (под управлением BlackRock), Vanguard и SPDR (под управлением State Street). Эти компании управляют огромными суммами. Например, суммарный объем ETF от SPDR, самой скромной из них, — более 850 млрд долл. Для сравнения: капитализация всего российского рынка — 787 млрд долл. Так что если на выбранный вами индекс есть несколько ETF от этих компаний, то нет большой разницы, какой из них выбрать. Выбирайте тот, чья комиссия ниже, — ее можно посмотреть на сайте управляющей компании или на агрегаторе ETF Database.

Как выбрать БПИФ

C БПИФ сложнее. Эффективность индексных фондов — это то, насколько точно они следуют заданному индексу. И если американские ETF научились следовать индексу с точностью до сотых процента, то БПИФ и ETF на российских биржах — пока нет.

Проверить это можно самостоятельно. Для этого нужно посмотреть доходность за год: насколько изменился исходный индекс и насколько — БПИФ. Тут есть важная особенность.

Например, индекс S&P 500 не включает дивиденды, а БПИФ — включают. Поэтому надо сравнивать динамику БПИФ с индексом S&P 500 Total Return, в который входят дивиденды, либо добавлять к индексу S&P 500 дивидендную доходность — сейчас это примерно 1,5 %.

По моим оценкам, отставание доходности БПИФ от американских ETF может достигать 2 % в год с учетом комиссии — это много. Остается надеяться, что по мере роста популярности БПИФ управляющие компании смогут эффективнее следовать индексу.

Вот из чего складывается это отставание.

  • Комиссии. По самым популярным ETF на S&P 500 американские управляющие берут комиссию 0,03–0,09 % годовых, а российские — около 1 %.
  • Скрытые комиссии. Часто вместо того, чтобы составлять портфель самостоятельно, российские управляющие компании покупают ETF на индекс. В этом случае вы оплачиваете комиссию дважды — оператору ETF и оператору БПИФ. Проверить это можно, изучив состав фонда на сайте управляющей компании.

  • Налогообложение дивидендов по американским акциям. Если вы купили ETF или самостоятельно составили портфель акций, то с полученных дивидендов придется заплатить 13 % налога (или 15 % — если годовой доход больше 5 млн руб.). БПИФ и ETFru, как правило, не выплачивают дивиденды, и с них платить налог не надо. Но сами фонды, когда получают дивиденды, платят с них налог 15–30 %. При текущей дивидендной доходности порядка 1,5 % годовых разница между фондами на иностранных и российских биржах может достигать 0,22 % в год в пользу первых.
  • Эффективность следования индексу. Реплицировать индекс не такая уж тривиальная задача. БПИФ и ETFru пока недостаточно крупные, чтобы делать это эффективно. По мере роста их популярности эффективность должна вырасти.
ETF на иностранных биржахБПИФETF на российских биржах
КвалификацияНужнаНе нужнаНе нужна
Расходы (комиссии, налоги)НизкиеВысокиеВысокие
Инвестиционный вычет
Не доступенДоступенДоступен
Можно ли купить на ИИСНельзяМожноМожно

БПИФ или отдельные акции и облигации?

Если инвестировать в российский рынок, то у БПИФ есть существенное преимущество перед покупкой отдельных акций и облигаций. С дивидендов по российским акциям и купонов по российским облигациям БПИФ не платит налоги. Это значит, что все полученные поступления фонды реинвестируют в полном объеме. То есть они увеличивают стоимость фонда. А с такой переоценки вы можете не платить налог, если инвестируете через ИИС типа Б или на срок дольше 3 лет, что позволит вам получить инвестиционный вычет длительного владения. Таким образом, у вас есть возможность не платить налог с дивидендов и купонов.

Это существенное преимущество, так как с учетом средней дивидендной доходности индекса IMOEX за 2020 год в 6,23 % это позволяет сэкономить 0,81 % в год. Для корпоративных облигаций этот показатель примерно такой же.

Комиссия управляющих компаний по БПИФ на российские инструменты составляет 0,45–1 %. Получаем, что покупка БПИФ вместо самостоятельной покупки бумаг, входящих в фонд, может принести дополнительный доход 0,36 %. И даже если вы переплатите 0,19 %, это разумная плата за диверсифицированный портфель, которым не надо управлять самостоятельно.

Что запомнить

  1. Если вы хотите инвестировать в международные индексы и у вас нет квалификации, то можно выбрать БПИФ или ETF, которые торгуются на российских биржах.
  2. Если у вас есть квалификация, то можно рассмотреть ETF на иностранных биржах, но не забывайте о валютной переоценке, которой вы можете избежать за счет инвестирования в БПИФ и ETF, торгующиеся на российских биржах.
  3. При выборе БПИФ на иностранные индексы важно оценить его эффективность.
  4. Если инвестируете в российский рынок, то разумно рассмотреть БПИФ.

logo
4
Вице-президент по брокерскому обслуживанию Райффайзенбанка
Комментарии (0)
Подписаться
Уведомить о
0 Комментарий
Межтекстовые Отзывы
Посмотреть все комментарии
guest
Вице-президент по брокерскому обслуживанию Райффайзенбанка
Поиск...
Generic selectors
Exact matches only
Search in title
Search in content
Search in posts
Search in pages