Облигации — один из самых доступных способов получать доход: дать деньги в долг компании или государству, которым нужны средства на развитие. При этом можно выбрать валюту, срок и вид дохода под свою задачу, а саму бумагу — продать раньше срока, если деньги понадобились раньше. Разбираемся, что такое облигации простыми словами, как они устроены, чем отличаются от акций, какие есть риски и нужно ли платить налог.
Что вы узнаете
Представьте, что сосед просит у вас в долг и оставляет расписку, что через год вернет всю сумму, а сверху каждые полгода будет доплачивать за то, что пользовался вашими деньгами. Облигация работает так же, только в долг берет не сосед, а компания или государство, а расписка — это не лист бумаги, а ценная бумага, которую можно купить и продать на бирже.
Если совсем коротко, то облигация — это долговая ценная бумага. Тот, кто ее выпустил, занял у вас деньги и пообещал вернуть их в определенный срок, а пока пользуется — платит доход.
Доход по облигации складывается из двух вещей — процента и разницы в цене. Процент называют купоном — это регулярная выплата, которую вы получаете просто за то, что держите бумагу. А разница в цене возникает, когда бумагу продают дешевле той суммы, которую вернут в конце, — такую скидку называют дисконтом. Иногда доход дают только купоны, иногда только дисконт, а часто и то и другое вместе.
По смыслу облигация ближе всего к банковскому вкладу: вы отдаете деньги, получаете заранее понятный процент и в оговоренный день забираете все обратно. Разница в том, что вклад лежит в банке, а облигацию вы держите как ценную бумагу и при желании продаете раньше срока. По этой логике облигация — дальний родственник обычного векселя, где тоже прописано, кто, кому и когда должен вернуть деньги. Только вексель — штука единичная, а облигации компания выпускает большими партиями и продает сразу многим людям.
Чтобы понять механику, проследим путь облигации от выпуска до погашения.
Всё начинается с того, что компании или государству нужны деньги — на новый завод, дорогу или просто на текущие расходы. Взять кредит в банке — один путь, выпустить облигации и занять сразу у множества инвесторов — другой. Тот, кто выпускает бумаги и берет деньги в долг, называется эмитентом.
У выпуска облигаций есть отдельная процедура — эмиссия. Сначала эмитент принимает решение о выпуске. Затем выпуск регистрируют и присваивают ему идентификационный номер. А после размещения подают отчет или уведомление об итогах. Всем этим занимается Банк России. Он регистрирует выпуски и следит за рынком.
У каждой облигации есть номинал — сумма, которую эмитент вернет владельцу в конце. Пока срок идет, эмитент платит купон — процент от номинала. Например, при купоне 12% годовых и номинале 1 000 ₽ вы получаете 120 ₽ в год, чаще всего частями — раз в квартал или раз в полгода. Когда наступает срок погашения, эмитент возвращает номинал.
Картина простая: пока вы держите бумагу, весь срок получаете купонные выплаты, а в конце забираете вложенное обратно. Именно эта предсказуемость делает облигации понятным инструментом. Вы заранее знаете, сколько и когда вам должны заплатить, и можете на это рассчитывать.
Облигации часто сравнивают с акциями, потому что и то и другое — ценные бумаги, которые покупают ради дохода. Но по своей сути это противоположные вещи, и разница здесь принципиальная.
Купив акцию, вы становитесь совладельцем компании — получаете долю в акционерном обществе. Купив облигацию, никакой долей не владеете: вы просто кредитор, который дал в долг и ждет возврата. Отсюда и всё остальное отличие. Акционеру платят дивиденды, но только если компания заработала прибыль и решила ей поделиться. Держателю облигации платят купон в любом случае: это долг, а долги обслуживают независимо от того, удачный у бизнеса год или нет.
Различается и то, чем вы рискуете. Цена акции скачет вслед за делами компании и настроением рынка: сегодня выросла на 5%, завтра упала на 10%. С облигацией доход и дата возврата денег известны заранее, поэтому ее цена колеблется куда спокойнее. Зато и потолок у дохода разный: акция может вырасти в разы, а облигация принесет ровно тот процент, о котором договорились, не больше.
Есть и еще одно важное отличие. Если у компании совсем плохи дела и она банкротится, сначала рассчитываются с кредиторами, в том числе с владельцами облигаций, и только потом — с акционерами, которым обычно уже ничего не остается. Поэтому облигации считают более консервативным инструментом, а акции — более рискованным, но и потенциально более доходным.
Облигаций много, и на первый взгляд они похожи. Но у них есть несколько признаков, по которым удобно раскладывать бумаги по полочкам: кто выпустил, как платит доход, на какой срок, в какой валюте, есть ли обеспечение, как обращается и можно ли обменять их на акции. Разберем каждый разрез: так проще понять, что именно вы покупаете.
Главное, что стоит знать про облигацию, — кто за ней стоит. Государственные облигации в России — это облигации федерального займа (ОФЗ). Их выпускает Минфин России, и по сути это часть государственного внутреннего долга страны (статья 103 Бюджетного кодекса РФ). ОФЗ считаются самыми надежными бумагами на рынке: чтобы государство не расплатилось по внутреннему долгу, должно случиться что-то экстраординарное. Есть и отдельный вид гособлигаций для обычных людей — так называемые народные ОФЗ, или ОФЗ-н, которые задумывались как простой способ вложиться в госдолг.
Кроме государства, облигации выпускают компании — это корпоративные бумаги. Их надежность зависит от самой компании: у крупного стабильного бизнеса риск меньше, у небольшого — больше, но и доход по таким бумагам обычно выше. Отдельно стоят муниципальные облигации — их выпускают регионы и города. А еще есть банки, которые тоже занимают деньги через облигации, в том числе через короткие коммерческие выпуски.
По тому, как начисляется купон, облигации делятся на несколько групп. У бумаг с фиксированным купоном ставка известна заранее и не меняется до погашения — это самый предсказуемый вариант. У облигаций с переменным, или плавающим, купоном ставка привязана к какому-нибудь ориентиру и может плавать вместе с ним: сегодня она одна, через полгода — другая. Такие бумаги на биржевом сленге называют флоатерами (иногда пишут «флоутер»).
Есть дисконтные облигации: по ним купон вообще не платят, а доход вы получаете за счет скидки при покупке — берете дешевле номинала, а в конце получаете полный номинал. Наконец, встречаются линкеры — облигации с индексируемым номиналом, у которых сама сумма долга подрастает вслед за инфляцией, что защищает вложения от обесценивания. В России это ОФЗ-ИН.
Облигации различают и по тому, когда наступает дата возврата денег. Краткосрочные живут примерно до года, среднесрочные — от одного до пяти лет, долгосрочные — дольше пяти лет. Чем дальше срок погашения, тем сильнее цена бумаги реагирует на изменение ставок в экономике, поэтому короткие бумаги обычно спокойнее, а длинные — доходнее, но подвижнее.
Большинство облигаций на российском рынке — рублевые. Но есть и валютные, где и номинал, и купон считаются, например, в долларах или юанях. Особая история — замещающие облигации: их российские компании выпускают взамен прежних еврооблигаций, при этом расчеты идут в рублях по валютному курсу, что удобно для инвесторов внутри страны.
Облигации бывают обеспеченные и необеспеченные. За обеспеченной бумагой стоит конкретный залог — например, недвижимость или поток платежей. К таким относятся ипотечные облигации, где обеспечением служат выданные ипотечные кредиты. Если с эмитентом что-то случится, залог помогает вернуть деньги. За необеспеченной бумагой стоит только само обещание эмитента заплатить. Отдельно выделяют субординированные облигации: если эмитент банкротится, по ним расплачиваются в последнюю очередь, поэтому доход выше, но и риск заметно больше.
По способу обращения бумаги делят на биржевые и внебиржевые. Биржевые торгуются на фондовом рынке, их легко купить и продать в приложении брокера — у них выше ликвидность, то есть возможность быстро обменять бумагу на деньги без потери в цене. Внебиржевые ходят по прямым сделкам между участниками, и продать их сложнее. Сюда же по смыслу примыкают короткие коммерческие облигации, которые размещают вне биржи.
Наконец, облигации бывают конвертируемые и неконвертируемые. Конвертируемая дает владельцу право при определенных условиях обменять ее на акции той же компании — то есть из кредитора превратиться в совладельца. Неконвертируемая такого права не дает, это обычный долг. К сложным гибридам относят и структурные облигации, у которых доход зависит от того, выполнятся ли заранее заданные условия, — они рискованнее и подходят не всем.
Существуют и цифровые финансовые активы (ЦФА) — по сути тот же долг, но выпущенный на блокчейн-платформе. Это смежный инструмент, а не облигация в чистом виде.
Чтобы выбрать облигацию осознанно, а не наугад, нужно понимать несколько ее параметров. Их показывают в карточке бумаги у брокера — по ним же бумаги сравнивают между собой. Разберем каждый по порядку.
Эмитент — это тот, кто выпустил облигацию и взял у вас деньги в долг. Им может быть государство в лице Минфина, регион, город, компания или банк. На эмитента стоит смотреть в первую очередь: от его надежности зависит, вернут ли вам деньги вообще. Одно дело — дать в долг государству, и совсем другое — небольшой компании: риски здесь совсем разные.
Номинал — это сумма, которую эмитент вернет вам за одну бумагу в день погашения. У большинства российских облигаций номинал равен 1 000 ₽. От него же считают купон: если ставка — 10% годовых, за год на одну бумагу начислят 100 ₽. Номинал не стоит путать с рыночной ценой, по которой бумага торгуется на бирже. Это разные числа, и совпадают они далеко не всегда.
Купон — это тот самый процент, который эмитент регулярно платит вам за пользование деньгами. Его считают в процентах от номинала и выплачивают по расписанию — обычно раз в квартал или раз в полгода. Название осталось с тех времен, когда облигации были бумажными: от них буквально отрезали купон и меняли на деньги. Сейчас всё происходит автоматически — купонная выплата просто приходит на брокерский счет.
Срок погашения — это дата, когда эмитент обязан вернуть номинал. До этого дня вы получаете купоны, а в этот день — последнюю выплату вместе с самим номиналом. Срок известен заранее, еще при выпуске бумаги, так что вы всегда понимаете, на какой горизонт даете деньги в долг.
Пока облигация торгуется на бирже, у нее есть рыночная цена — та, по которой ее сейчас готовы купить или продать. Она может быть выше или ниже номинала и постоянно меняется. Цену принято показывать в процентах от номинала: 100% — это ровно номинал, 98% — чуть дешевле, 101% — чуть дороже. Больше всего на рыночную цену влияют ставки в экономике: когда они растут, цены уже выпущенных облигаций обычно падают, и наоборот. Цена бумаги — величина живая: ее каждый торговый день определяют спрос и предложение.
Обычно номинал возвращают одной суммой в конце срока, но бывает и иначе. Амортизация облигации — это когда эмитент отдает номинал не разом в день погашения, а частями в течение срока, вместе с купонами. Представьте, что сосед возвращает долг не одной суммой через год, а понемногу каждый месяц, — вот это и есть амортизация. С каждой такой выплатой номинал уменьшается, а значит, и купон дальше считается от меньшей суммы. Такой формат удобен, если хочется получать деньги обратно постепенно.
Дюрация облигации — это показатель, который говорит, за сколько примерно лет вложенные деньги вернутся к вам с учетом всех купонов. Измеряют ее в годах. Но у дюрации есть и второй, более практичный смысл: она показывает, насколько сильно цена бумаги изменится при изменении ставок. Правило простое: чем больше дюрация, тем чувствительнее облигация к ставкам. Ждете, что ставки в экономике будут снижаться, — длинные бумаги с большой дюрацией вырастут в цене сильнее, ждете обратного — они же сильнее и просядут. Поэтому дюрацией удобно пользоваться, когда сравниваете бумаги с разными сроками между собой.
Купон копится каждый день, а выплачивают его лишь в назначенную дату. Что будет, если продать бумагу в середине купонного периода, не дождавшись выплаты? Тут и появляется НКД. НКД облигации — это накопленный купонный доход, то есть та часть купона, которая уже набежала с момента последней выплаты, но еще не выплачена. Когда вы продаете облигацию, покупатель доплачивает вам этот накопленный доход сверх цены — и вы не теряете купон за дни, что держали бумагу. А когда покупаете сами, наоборот, платите НКД прежнему владельцу, но потом получаете весь купон целиком. Механизм честный: каждый забирает ровно то, что накопил.
Оценивать надежность каждого эмитента самому — тяжелый труд, поэтому за инвесторов это делают специальные агентства. Кредитный рейтинг облигаций — это оценка того, насколько эмитент способен вовремя расплатиться по долгу. Его обозначают буквами вроде AAA, BB и так далее: чем ближе к началу алфавита, тем надежнее. В России такие оценки дают агентства из реестра Банка России. Сейчас в реестре четыре агентства — АКРА, «Эксперт РА», НКР и НРА. Рейтинг — удобная подсказка от аналитиков: чем он выше, тем спокойнее за деньги, но и доходность у надежных бумаг обычно ниже.
Дефолт — это ситуация, когда эмитент не смог выполнить обязательство, то есть не заплатил купон вовремя или не вернул номинал. Это главный риск держателя облигаций. Различают технический дефолт, когда платеж всё же проходит с небольшой задержкой, и полноценный, когда эмитент не платит совсем и дело идет к банкротству. Чем ниже кредитный рейтинг эмитента, тем выше риск дефолта — за высокий доход по рискованным бумагам всегда приходится платить нервами.
Диверсификация — это принцип «не клади все яйца в одну корзину». Вместо того чтобы вложить все деньги в бумаги одного эмитента, вы распределяете их между разными — по отраслям, срокам и уровням риска. Тогда даже если по одной облигации случится дефолт, остальные удержат портфель на плаву. Диверсификация не увеличивает доход, но заметно снижает риск. Это один из самых простых способов защитить вложения.
Оферта — это заранее оговоренная дата, когда облигацию можно предъявить к досрочному выкупу, не дожидаясь погашения. Бывает два вида. При пут-оферте право выбора — у инвестора: захотите — сдадите бумагу эмитенту по номиналу, не захотите — оставите себе (такую оферту еще называют put, или пут-опцион). При колл-оферте право выбора — у эмитента: он может сам выкупить бумагу досрочно (это колл-опцион). Разница важная: пут защищает инвестора, а колл, наоборот, работает на эмитента. Поэтому, покупая бумагу с офертой, всегда уточняйте, чей это опцион и на какую дату он назначен.
Купить облигацию и получить купон — это только половина дела. Чтобы понять, сколько бумага принесет реально, нужно разобраться в доходности. Тут легко запутаться: купонная ставка и доходность облигаций — разные вещи.
Самый честный показатель — доходность к погашению. Она учитывает всё сразу — и купоны, которые вы получите, и разницу между ценой покупки и номиналом, который вернут в конце. Именно на нее смотрят, когда сравнивают бумаги, и именно ее брокер показывает в карточке облигации. Считать вручную не нужно — формула громоздкая, приложение справится само. Главное — понимать смысл: доходность к погашению — это ваш итоговый процент, если додержать бумагу до конца.
Сравним облигацию с вкладом. Например, вклад в банке дает 11%, а у надежной облигации доходность к погашению — 13%. При похожей надежности облигация выгоднее, а деньги из нее можно забрать раньше, просто продав бумагу. Именно доходность к погашению стоит держать в голове как главную цифру при выборе.
Люди выбирают облигации прежде всего ради предсказуемости. Вы заранее знаете размер купона и дату возврата денег — с акциями так не получится. Для многих облигации — удобная замена вкладу: доходность часто выше депозита, а деньги не заморожены до конца срока. Бумагу можно продать в любой день.
На облигациях зарабатывают двумя способами. Первый и основной — купоны: держите бумагу и регулярно получаете выплаты как проценты по вкладу. Второй — рост цены. Если после покупки облигации ставки в экономике снизятся, ее рыночная цена вырастет, и бумагу можно выгодно продать, не дожидаясь погашения. Опытные инвесторы часто сочетают оба способа — собирают купоны и ловят удачный момент для продажи.
Есть и бонус — сложный процент. Если не тратить купоны, а докупать на них новые облигации, на длинном горизонте результат заметно растет. Поэтому облигации подходят и тем, кто копит на конкретную цель, и тем, кто просто хочет, чтобы свободные деньги работали, а не лежали без дела. Это редкое сочетание — понятный доход при умеренном риске.
Купить облигацию напрямую, как товар в магазине, не получится — нужен посредник с доступом на биржу. Такой посредник называется брокером. Порядок простой: вы открываете брокерский счет, часто прямо в приложении банка, пополняете его деньгами и покупаете нужные бумаги. Продать так же легко — были бы желающие купить.
Отдельно стоит сказать про индивидуальный инвестиционный счет — это тот же брокерский счет, но с налоговыми льготами от государства. Если не хочется выбирать бумаги вручную, есть фонды облигаций: вы покупаете один пай, а внутри — уже готовый набор из десятков выпусков. Это удобный способ вложиться сразу в рынок, а не в одну бумагу.
Облигации надежнее акций, но называть их безрисковыми было бы нечестно. Рисков несколько, и о каждом лучше знать заранее, чтобы не столкнуться с неприятным сюрпризом.
Первый и главный — кредитный риск, то есть риск дефолта: эмитент может не расплатиться по долгу. Второй — процентный риск: если ставки в экономике вырастут, рыночная цена бумаг просядет, и продать их раньше срока получится только с убытком. Третий — риск ликвидности: по некоторым бумагам мало покупателей, и быстро продать их без потери в цене не выйдет. Есть еще инфляционный риск: доход по бумаге не поспевает за ростом цен.
С каждым риском можно работать, и рецепты простые. Кредитный риск снижают, выбирая эмитентов с высоким кредитным рейтингом и распределяя деньги между разными бумагами. Это и есть диверсификация. Процентный риск гасят короткой дюрацией: чем ближе срок погашения, тем меньше цена бумаги реагирует на ставки. От риска ликвидности защищает выбор бумаг, которыми активно торгуют на бирже. А от инфляции частично защищают линкеры: их номинал растет вместе с ценами. Полностью убрать риск нельзя, но собрать устойчивый портфель вполне реально.
Когда доходишь до конкретной покупки, в карточке бумаги много цифр, и легко растеряться. На деле достаточно проверить несколько вещей — и картина складывается.
Смотреть стоит не на одну цифру доходности, а на ее сочетание с надежностью эмитента и сроком бумаги. Высокий процент почти всегда означает высокий риск, и лучше понимать, за что вам предлагают такую доходность, чем гнаться за самым большим числом. Вот на что стоит обратить внимание при выборе:
Некоторые сложные бумаги, например структурные или субординированные облигации, неквалифицированному инвестору продадут только после тестирования у брокера.
Да, доход по облигациям облагается налогом, и знать правила стоит заранее, чтобы итоговая доходность не оказалась ниже ожидаемой. Налог на доходы физлиц удерживает за вас налоговый агент — брокер или эмитент, так что самому обычно ничего считать и подавать не нужно.
Налогом облагаются обе части дохода. Купон по облигациям облагается НДФЛ — и по ОФЗ, и по корпоративным. Доход от продажи или погашения тоже облагается: налог берут с разницы между ценой продажи и ценой покупки (статья 214.1 Налогового кодекса РФ).
Ставка для инвестиционного дохода резидента двухступенчатая: 13% с суммы до 2 400 000 ₽ за год и 15% с того, что выше. У нерезидентов ставка выше — 30%.
Налог можно законно уменьшить. Льгота на долгосрочное владение освобождает от налога доход от продажи бумаг, которыми вы владели три полных года и дольше, но не купон: он облагается всегда. Предельный размер вычета — 3 000 000 ₽ за каждый полный год владения. Еще один инструмент — индивидуальный инвестиционный счет: он дает отдельные налоговые льготы по операциям с ценными бумагами.
Рынок облигаций живет в ритме ключевой ставки Банка России — это главный ориентир, от которого зависят все доходности. Сейчас ключевая ставка — 14,00% годовых. 24 июля 2026 года Совет директоров Банка России снизил ее с 14,25%.
Сам рынок большой и продолжает расти. Весь объем облигаций в обращении в России — около 72,8 трлн ₽ на 1 июля 2026 года, из них 36,4 трлн ₽ — корпоративные бумаги (данные на середину 2026 года). Доходности коротких ОФЗ держатся в районе 13,4–14,2% годовых, а по отдельным выпускам доходили и до 16,4%. Индекс государственных облигаций RGBI сейчас — около 110,9 пункта.
Когда ключевая ставка высокая, облигации особенно щедры на доход — и можно зафиксировать двузначную доходность на годы вперед. А если ставку начинают снижать, как сейчас, длинные бумаги с большой дюрацией дорожают — и на этом можно дополнительно заработать. Такой рынок подходит и тем, кто хочет спокойный доход, и тем, кто готов немного поиграть на движении цен.
(Пока оценок нет)
Загрузка...
